体育产业产融结合：生成逻辑、模式抉择与对策(2) - 科技与金融杂志社投稿

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体育产业产融结合：生成逻辑、模式抉择与对策(2)

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新经济现象的出现并非一蹴而就，而是产业发展规律下多方力量博弈的结果。一方面，现实基础是体育产融结合存续的必要条件与根本保障，其中，产业经济基础是诱发金融资本进入体育产业的核心要素，政府制度基础是确立两种资本形态融合合法性的支撑型要素，金融环境基础则是两种资本交易得以具体实施的载体型要素；另一方面，多层次的动因机制是牵引体育产融结合萌生并兴起的主要动力，在体育产业“融资难、融资贵”的融资约束困境下，传统金融支持路径的阻碍为体育产融结合的迸发创造了市场空间，随着资本逐利本能的释放和外部宏观政策调控的助推，产业资本与金融资本跳出传统金融关系，寻求深层次的组织融合创新。同时，风险约束机制是制约体育产融结合过度发展的平衡力量，与金融机构的组织融合使体育产业直接暴露在经营、治理、监管和投机等多重金融风险之下，面临较大不确定性，产融结合不当可能会扩大体育产业风险敞口，放大损失规模，进而迫使融合行为谨慎、有序、平缓的实施。宏观来看，现实基础、动因机制与风险约束在交互作用下达到均衡状态，共同构成了体育产融结合的生成逻辑（图1）。本部分首先对逻辑机理进行进一步剖析，然后通过相关案例对比国外先发市场经验，解析我国体育产融结合的实践探索进程。

图1 体育产融结合生成逻辑Figure 1.The Logic of Combination of Sports Industry and Finance

1.1 体育产融结合的现实基础

1.1.1 产业向好是经济基础

产融结合的扩散多发于行业上升周期（王秀丽，2019），目前我国体育产业占GDP 比重仅为1%左右，较体育产业发达国家3%～4%的水平还有很大差距，体育市场远未饱和。随着社会基本矛盾的转变，民众生活质量要求显著提高，在创新、协调、绿色、开放、共享发展理念下，体育产业发展环境不断优化，体育人口、体育场地和体育消费三大产业基础稳步增长，产值增速长期超过GDP 增长水平，产业转型升级趋势明显，逐步迈向高质量发展阶段（江小涓，2019）。在此背景下，于供给端，如国家开发银行、工农中建四大行、中金公司等大型战略投资者开始进入体育领域，金融资本投资意愿逐渐提升；于需求端，国有体育产业集团、民营体育企业数量剧增，产业市场参与主体迅速壮大，金融服务需求旺盛。产融结合的效用功能促使体育金融供需匹配进一步优化，与体育产业的现实发展需要相吻合，因此，产业向好的经济基础是引发体育产业资本与金融资本相互寻求，产融结合得以迅速传播扩散的核心基础。

图2 体育产业发展图示Figure 2.The Development of Sports Industry

1.1.2 政府规制是制度基础

体育产业政策所体现出的金融支持诉求是体育产融结合发生的制度性诱因，而金融政策作为政府干预金融市场的行政准则，成为体育产融结合存续的制度性保障，二者共同构成了体育产融结合的制度基础，以保证融合行为的合法性。在金融政策方面，2010年产融结合即被列入金融工作会议未来研究重点，并在国务院国资委负责人会议中明确鼓励推行。2015年后，中国人民银行、财政部与工信部等多部委连续多次发文鼓励、引导金融机构实施产融结合，同时，如银监会、保监会、证监会等金融监管机构亦同步出台了“投贷联动”“保险资金入实体”“鼓励上市公司设立产业基金”等推动措施，产融结合的市场普及度显著提升。据统计，国务院国资委直属的103家央企中，已有86 家进行了产融结合（郭水文，2018）。体育产业政策方面，2010年以来出台的重要体育产业政策均将金融支持作为重点内容，以金融手段推动体育产业发展的引导路径愈发清晰。从对金融市场的重视，到对金融政策的解读与利用，再到对创新型金融产品、业务和融资模式的探索，均显示出体育产业金融服务需求的不断升级和体育主管部门对体育金融认识的不断深化（表1）。

表1 部分体育产业政策金融支持内容梳理Table 1 The Content of Financial Supporting in Some Sports Industry Policies发布年2010部门国务院办公厅相关内容加大投融资支持力度；鼓励金融机构开发体育新产品新业务2014国务院鼓励金融与体育领域交互融通；鼓励金融机构开发相关新产品新业务2016 2016 2018政策文本《国务院办公厅关于加快发展体育产业的指导意见》《国务院关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》《全民健身计划（2016—2020）年》《体育产业发展“十三五”规划》《国务院办公厅关于加快发展体育竞赛表演产业的指导意见》国务院国家体育总局国务院办公厅建立多元化资金筹集机制，优化投融资引导政策着力破解社会资本投资体育产业障碍；加大财政金融支持，吸引社会投资运用金融政策推动竞赛表演产业发展；鼓励各种金融机构研发适合体育竞赛表演产业发展特点的金融产品和融资模式

文章来源：《科技与金融》网址: http://www.kjyjr.cn/qikandaodu/2020/1224/1450.html