金融资本集聚政府干预与科技金融耦合脆弱性 - 科技与金融杂志社投稿

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金融资本集聚政府干预与科技金融耦合脆弱性

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摘要：

在经济下行和新型冠状病毒肺炎疫情叠加影响下，复苏实体经济势在必行。党的十九大也指出，要“着力加快建设实体经济、科技创新、现代金融、人力资源协同发展的产业体系”，可见推动科技和金融深度耦合对支持实体经济发展具有战略性意义。“科技—金融”耦合的动态演变具有较强的不稳定性，发生突变易凸显脆弱[1-2]，如纳斯达克泡沫的破裂、全球金融危机的爆发[3]。因此，关注并防控“科技—金融”耦合脆弱性不容忽视。一方面，王仁祥等[4]指出约束条件下的资源如信息、资本等的不合理匹配是科技金融耦合脆弱性产生的根源，盖庆恩等[5]研究表明资源配置不当会降低经济的全要素生产率；另一方面，为实体经济服务是金融的天职，新经济地理学认为金融资本集聚可以减少企业信息不对称，可能导致帕累托改进并助推产业链再造。在这样的背景下，值得思考的是，金融资本的集聚是否能够有效缓解“科技—金融”耦合脆弱性凸显问题，助推实体经济？金融资本集聚是否存在空间效应？再者，徐鹏杰和杨萍[6]认为在经济转轨的关键时期，政府宏观调控是影响经济高质量发展的重要因素，那么，政府干预是否会影响金融资本集聚对耦合脆弱性的作用？针对上述问题进行全面深入研究，有助于重新审视金融资本和“科技—金融”系统之间的关系，为政府防控“科技—金融”耦合脆弱性支持实体经济发展建言献策。

一、相关研究述评

从金融对科技的支持研究[7]、科技对金融的促进作用[8]到科技与金融的结合研究[9]，学术界普遍认可了“技术—经济”增长范式，认为科技与金融的良性互动有助于两者的协调发展。随着研究的深入，物理学中的耦合概念被逐步引入，开始进一步探讨科技系统与金融系统的耦合机理、耦合模式和耦合协调度。蔺鹏等基于金融与科技协同创新的动力传导模式，建立公共金融驱动、市场金融驱动、公共金融与市场金融联动驱动三条反馈路径，动态描述耦合机理；胡国晖和郑萌[10]基于松散耦合理论从微、中、宏观三个层次将科技金融耦合模式分为融资模式、机构模式和市场模式三类；张芷若和谷国锋[11]建立功效函数，以系统贡献度为子系统权重，运用熵值法测算耦合性，表明区域耦合协调度呈现出东高西低、南高北低的分布特征。梳理现有文献可知，现有研究从多方面、不同角度对科技与金融耦合关系进行了详细探讨，但现有研究多关注科技与金融耦合对经济增长的促进作用，而忽略其所可能带来的负面影响。

脆弱性是耦合系统的固有属性[12]，其本质是“科技—金融”耦合系统在内外部因素作用下，耦合系统规模、结构、效益发生突变所表现出的不可持续发展状态。国外方面，多侧重于金融脆弱性的研究，如Iacoviello[13]从金融周期视角研究银行信贷对实体经济的影响，并未直接研究“科技—金融”系统脆弱性。国内方面，已有一些学者直接研究两者耦合系统的脆弱性，但尚处于初步阶段。基于度量视角，王仁祥等先后从广义虚拟经济视角出发[14]、从敏感性和恢复力特征出发构建评价函数测算省域耦合脆弱性，得出脆弱性呈逐年改善相关结论，度量方法较为科学稳定；基于防控视角，吴光俊[15]表明要素扭曲会阻碍创新活动，不当配置会降低耦合效率从而加剧耦合脆弱。王仁祥等[4]则进一步表明当市场出现失灵，政府干预具有必要性与惯性，并发现政府干预各类举措的实质效果有明显差别。

从研究脉络和研究体系看，“科技—金融”耦合脆弱性研究有待进一步改进和完善。鉴于此，本文可能贡献在于：第一，从外部环境、内部结构、耦合效益三个维度构建指标体系测算脆弱性指数，分析区域“科技—金融”耦合脆弱性时空演进特征；第二，考察金融资本集聚对“科技—金融”耦合脆弱性的影响，分析其本地效应和空间效应，研究脆弱性关键要素的作用；第三，考察政府干预作用下金融集聚的作用如何改变，分析政府干预实效，关注人为活动影响。

二、影响机制

（一）金融资本集聚与“科技—金融”耦合脆弱性

“科技—金融”耦合脆弱性的根源在于资源无法实现合理匹配，而金融资本在区域内集聚是一个动态的过程，是集聚效应和扩散效应相互博弈的结果，金融资本集聚对“科技—金融”耦合脆弱性的作用主要通过这两个方面实现（见图1）。

集聚效应发挥正向作用降低“科技—金融”耦合脆弱性。第一，规模经济效应，金融资本的大量集中吸引科技和金融企业的入驻形成规模经济。一方面，同质企业的临近会加强竞争，加快科技创新和金融创新，通过优胜劣汰实现“科技—金融”耦合结构的稳定和升级；另一方面，异质企业的临近通过功能互补、上下游链条的缩短来降低交易成本和信息不对称，加快科技金融一体化进程，加强区域科技与金融耦合效益以降低耦合脆弱性。第二，技术进步效应，金融资本的集聚往往伴随着先进的金融技术和服务，有利于金融制度和金融市场的完善。资本的逐利性发挥看不见手的作用，实质上对金融创新和技术创新进行定向选择，通过优化创新结构实现技术进步和金融发展，并通过反馈机制的层层促进和吸收，实现更深层次耦合和降低脆弱性。

文章来源：《科技与金融》网址: http://www.kjyjr.cn/qikandaodu/2021/0730/2747.html