腾讯新增长极提速，金融科技价值重估或将开启

作者:董云峰

编辑:叶冬

收入298.62亿元，同比增长30%，环比增长13%。

在腾讯的二季度财报中，作为"新增长极"的金融科技及企业服务业务展现出了强劲的增长势头。同样值得关注的还有，腾讯金融科技及企业服务的盈利能力显著提升。

在目前的金融科技及企业服务业务当中，金融科技占比大概在80%左右。

腾讯金融科技作为一项极具未来成长性的业务，多年来由总裁刘炽平主抓，他定义了腾讯做金融科技的路线和风格。"腾讯金融科技一直坚持稳健、合规、精品的理念，对内严控风险、对外开放合作，有所为有所不为。"相对高增长而言，他更看重的是"稳健合规"。

但作为金融科技领域的隐形王者，腾讯早已难掩锋芒。而蚂蚁集团上市计划的推进，将进一步打开腾讯金融科技业务的估值空间。

中信证券在最近的一份研究报告中指出，金融业务有望成为腾讯的第二引擎;从估值上看，腾讯金融科技业务应该与蚂蚁集团处于同一水平。

1

"新增长极"回归高增长轨道

突如其来的新冠疫情，一度给腾讯金融科技业务造成不小的冲击。

数据显示，一季度腾讯金融科技及企业服务收入264.75亿元，同比增长22%，但环比出现了负增长。

不过，腾讯当时在一季报中提到，在4月最后一周，支付业务的日均商业交易额已恢复至2019年底的水平。这番表述为二季度数据的反弹埋下了伏笔。

根据腾讯二季度财报，该季度金融科技及企业服务的收入快速回归到高增长轨道，实现业务收入298.62亿元，同比增长30%，环比增长13%。

财报指出，该项增长主要由于中国内地消费意愿复苏，从而带动商业支付、社交支付及云服务的收入增加。

而在今年的抗击疫情中，金融科技也释放出了"科技"能量。腾讯集团副总裁、金融科技负责人林海峰此前提到，"得益于监管部门对金融科技尤其是移动支付创新发展的支持，相较2003年非典疫情时期，金融科技在支持新冠疫情防控、助力复工复产过程中显示出了巨大潜力和价值，从民生保障、金融保障、社会治理保障等方面，助力社会经济稳定运行。"

相形之下，整个二季度，腾讯集团整体的收入规模达到1149亿元，环比增长6%。其中，网络游戏收入、社交网络收入和网络广告收入的环比增幅分别为3%、6%和5%。

这表明，经历了疫情黑天鹅的短期冲击，腾讯金融科技板块展现出极强的成长韧性，其作为腾讯"新增长极"的地位不断凸显。

值得一提的是，二季度，腾讯金融科技及企业服务业务的收入成本同比增长22%至212.22亿元，占收入的比例从去年同期的76%下降到71%，显示盈利能力大幅提升。

随着支付业务利润率的稳步上行，以及业务多元化带来变现能力加强，都将推动腾讯金融科技盈利能力的持续提升。

此外，金融科技与企业服务板块自2019年一季度披露以来，除2020年一季度受疫情冲击影响，该板块营收的同比增长率保持在30%-45%的区间范围内;而占总收入的比例保持在25%左右，是继网络游戏后的第二大营收板块。

中信证券分析认为，金融科技及企业服务将成为腾讯中长期成长性的主要来源。

2

支付理财强劲，大金融板块日益成熟

关于二季度金融科技业务的具体情况，腾讯财报提到，商业支付及理财平台业务在用户及业务规模上均有所增长，推动金融科技收入同比及环比上升。

在支付业务方面，疫情加速了全社会的数字化进程，也促使越来越多线下商户(特别是中小企业)加快接入腾讯的支付服务，尤其是在零售及餐饮等行业。其结果是，腾讯商业支付的日均交易量及单笔交易金额同比均有所增长。

此前腾讯2019年财报曾披露，其商业支付日均交易已超10亿笔。而据财付通、支付宝于年初披露的2019年度《非银行支付机构关于客户投诉及处理情况的信息披露公告》数据推算，财付通在2019年总交易笔数约为5508亿笔，日均15.09亿笔。而同期推算支付宝年总交易笔数约为2298亿笔，日均6.3亿笔。

按此测算，腾讯商业支付占总支付笔数的比例约为66.3%，且这一占比今年仍在持续增长中，成为推动腾讯金融科技盈利能力提升的重要因素之一。

在理财平台业务方面，财报称理财通"资产保有量及活跃客户量同比迅速增长"。鉴于理财通在去年底的资金保有量已经超过9000亿元，加之今年公募基金市场持续火热，按此前的增长率测算，在今年二季度，这一数字大概率达到1万亿至1.1万亿的区间。

文章来源：《科技与金融》 网址: http://www.kjyjr.cn/zonghexinwen/2020/0817/717.html