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金融资本集聚政府干预与科技金融耦合脆弱性(6)
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摘要：表8 空间计量稳健性检验空间矩阵模型c_KC c_GOV c_KC×GOV c_fin c_hc c_infra c_rq c_post LogL Hausman R2 N ID 1/d2 SAR 0.045***(2.88)-0.136(-1.60)SEM 0.044***(2.85)-0.145*(-1.72)0.039(0.3
表8 空间计量稳健性检验空间矩阵模型c_KC c_GOV c_KC×GOV c_fin c_hc c_infra c_rq c_post LogL Hausman R2 N ID 1/d2 SAR 0.045***(2.88)-0.136(-1.60)SEM 0.044***(2.85)-0.145*(-1.72)0.039(0.38)0.011(1.43)0.004***(3.04)-0.001(-0.05)0.240(0.87)936.311固定0.362 510 30 0.115***(3.79)0.293(1.62)-0.310***(-2.68)0.067(0.67)0.0152**(2.01)0.004***(3.28)-0.003(-0.68)0.301(1.09)939.867固定0.325 510 30 0.038(0.37)0.010(1.29)0.004***(3.03)0.001(0.01)0.242(0.90)936.562固定0.362 510 30 0.123***(4.00)0.338*(1.84)-0.353***(-2.96)0.058(0.57)0.014*(1.86)0.004***(3.34)-0.003(-0.71)0.317(1.20)940.898固定0.323 510 30(0,1)SAR 0.045***(2.87)-0.141*(-1.65)SEM 0.043***(2.78)-0.141*(-1.69)0.036(0.36)0.011(1.42)0.004***(3.03)-0.001(-0.02)0.243(0.88)936.567固定0.356 510 30 0.113***(3.76)0.283(1.56)-0.305***(-2.65)0.064(0.63)0.015**(2.00)0.004***(3.26)-0.003(-0.63)0.301(1.09)940.041固定0.325 510 30 0.030(0.30)0.010(1.26)0.004***(3.00)-0.001(-0.08)0.259(0.96)936.551固定0.357 510 30 0.114***(3.80)0.301*(1.66)-0.319***(-2.75)0.053(0.53)0.014*(1.80)0.004***(3.27)-0.003(-0.77)0.323(1.21)940.296固定0.323 510 30
3．稳健性检验
为了保证估计结果的稳健性，本文再选取空间距离矩阵（1/d2）和空间临近矩阵（0,1）为权重进行空间计量回归，避免因空间权重矩阵的不同而出现结果偏误，结果如表8 所示。可以看到，不管是否加入交互项，金融资本集聚与“科技—金融”耦合脆弱性均呈显著正相关关系；加入交互项后，交互项系数均显著为负；各控制变量系数方向和显著性也基本与表7保持一致。这表明空间计量结果具有稳健性。
五、结论与建议
本文主要结论如下。
第一，我国“科技—金融”耦合脆弱性整体处于中度脆弱阶段，呈逐年改善趋势；区域呈现两极分化现象，东部脆弱程度明显低于中西部地区，其差距逐年缩小，但近年存在一定改善“瓶颈”。第二，“科技—金融”耦合脆弱性的改善具有一定的连续性和黏性，受往期脆弱程度影响；金融资本集聚有利于脆弱性指数的降低，政府干预在金融集聚对脆弱性影响的过程中呈非线性作用，即适度干预地区，增强了金融资本集聚对脆弱性降低的作用，过度干预地区，反而不利于集聚作用的发挥。第三，“科技—金融”耦合脆弱性呈现显著空间集聚效应，北京、天津等东部地区处于低低集聚，湖北、宁夏等中西部处于高高集聚，但近期集聚态势减弱。第四，考虑空间异质性，金融资本表现出极化效应，具有显著正向空间溢出性，政府干预具有直接溢出和带动作用，有利于降低耦合脆弱性；增强政府干预可以削弱金融资本对耦合脆弱性产生的极化效应。
上述结论对于金融资源优化、耦合脆弱防控和实现科技与金融协调发展助推实体经济发展具有重要启示意义。首先，完善多层次金融中心建设，合理规划国际金融中心—全国金融中心—区域金融中心等多层次战略布局，一方面可以增强金融集聚的辐射范围和溢出效应，另一方面可以避免金融发展的盲目扩张和城市间的恶性竞争而导致的资源浪费。通过金融中心建设，鼓励城市间合作和区域联动发展，推动金融资源的有效流动。其次，创新和政策双轮驱动，制定差异化发展战略。具体而言，上海、北京等低度脆弱地区，鼓励开展科技创新和金融创新活动，通过技术人才薪酬激励、海外人才引进计划推动创新型人力资本积累，加大研发补贴和政策倾斜扶持高技术产业发展。中西部等中高度脆弱区域，设立相应政府引导基金，激发风投、创投的投资活力。鼓励商业银行实施差别化信贷政策，将投资风险向前端转移，为中小企业和高技术企业提供资金保障，如杭州银行出台的“五个单独”差别化信贷政策。再次，重视市场选择，加强“科技—金融”监管。拓宽“科技—金融”脆弱性防控路径选择，鼓励建设“云服务”和“大数据”相结合的监管体系，及时精确解决脆弱性事件；重视政府科技投入、创新补贴等财税政策手段，引导发展长效动力。
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文章来源：《科技与金融》 网址: http://www.kjyjr.cn/qikandaodu/2021/0730/2747.html